Adam2019-06-12 17:11:48

同学你好，（就像你说的0时刻S价格可用公式倒退，那么对应的带入估值公式，，St是9时刻倒退的，k=1000，才能带入，下面的解释你看一下有助于理解）
1.价值区别于价格，价值指的是投资者现在进行这一纸合约的交易，这一纸合约值多少钱，即投资者现在买卖这份合约，应该花多少钱去买卖。
2.远期合约在期初，价值是等于0的。远期合约在刚开始建立的时候，双方是基于一致的预期去建立这份合约的，即投资者约定了这个价格，应该包含了双方对未来所有的预期，所以期初这一个时点，对于买方和卖方来讲是不赚不亏的，期初的价值是等于0的。所以单单只考虑在0时刻签的1050在0时刻是没有价值的
3.那么合约何时才会有价值，在开始合约之后，市场并没有完全按照投资者的预期发展的时候，它才会出现价值，所以远期合约的价值衡量的一般不是期初的价值，而是在期中某一个时刻的价值  
4.求一份远期合约0时刻的价值，这份合约是在过去-3时刻签的，9时刻到期，那么在0时刻，合约可能是有价值的，假设签的时候投资者是多头，执行价格是1000，现在市场上出现新的远期价格报价1050，1050是0~9时刻的远期价格，所以如果投资者重新去签的话，应当按照1050的价格去签，此时投资者就可以判断市场现在的情况，和之前合约预期的情况是否一致。这个时候，1050高于期初约定的价格1000，证明合约远期价格上升，多头方赚钱，此合约给投资者带来的价值就是1050-1000=50
5.但是50的好处最终是9时刻实现的，并不是0时刻实现的，所以，投资者虽然可以根据二者之间的差额确认给投资者带来的好处，但是这个好处是要9时刻才能够成立的，如果投资者要算这个好处现在值多少钱，投资者还要把它折现到0时刻，即(50)e^(-r*9/12)，这就是远期合约的价值。