juliola2019-05-15 00:40:28
juliola老师你好 百题58题我想来想去还是觉得有些问题。因为债券复制中，债券现金流与价格的计算方式跟债券久期的计算方式是不同的。以58题为例见图二。而这道题的解法直接把复制债券时算出来的各个债券的“份数”拿来计算债券组合的久期 感觉是不对的啊。图三是以前我做错过的题，上面列的式子第一行是复制债券价格、第二行是直接用份数乘久期算组合久期，这样是错误的。但是把第二个式子改成久期和各自的权重（95.3889x/100和115.4543y/100）相乘 而不是直接乘上x和y，这样算出来就对了。
回答（1）
Cindy2019-05-15 19:01:07
Cindy同学你好，其实你问的这个有点超纲，但是也不是不能做，这个配平就像我们高中学过的化学方程式一样，只要左右相等就行了
在这道题里，左边是一个固定利率的债券，利率是6%。右边是一个floater，利率是floater,和一个inverse floater，利率是18%-2floater,我们把左右两边联立起来前面乘上1/3
6%=floater+(18%-2floater),要想这个等式恒成立，我们这需要在18%-2floater前面乘上1/3，floater前面乘上2/3就可以了，同样的，我们写出另外一个关于久期的恒等式：4.5=2/3*0+1/3*Dinverse floater
现在只要算出18%-2floater的久期就可以了，前面我们配平了方程式，现在根据我们配出的参数，可以算出18%-2floater的久期是4.5*3=13.5，这就是这道题的关键，剩下的就是普通的算VAR的公式，老师在这里不赘述了呀(#^.^#)
至于你问的什么久期不平衡的问题，老师没有太理解你的意思……你下面写的那个图片老师是有印象，但是题目忘记了……
- 评论（0）
- 追问（10）
- 追问
-
”6%=floater+(18%-2floater),要想这个等式恒成立，我们这需要在18%-2floater前面乘上1/3，floater前面乘上2/3就可以了“—— 这里是根据两个债券的coupon与第三个债券的coupon相等复制出第三个债券，跟用债券复制给第三个债券定价的方法同理，所以这里的1/3和2/3都是份数，是用1/3份coupon为18%-2float的债券➕2/3份coupon为float的债券复制出coupon为6%的债券
- 追问
-
而组合久期明确定义为：portfolio duration and convexity equal the weighted sum of individual, respectively, durations and convexities where each component’s weight is its value as a percentage of portfolio value. ——即组合久期是各债券价值占组合总价值之比✖️各自的久期
- 追问
-
所以这道题出的是有问题的 因为它的答案直接用“份数”✖️“久期” 而不是“价值之比”✖️“久期”
- 追问
-
除非加上前提条件：该floater、inverse floater、6% coupon bond的价值都相等
- 追问
-
我的理解是这样的 因为做组合久期我之前错过 所以印象特别深刻 记得很牢 组合久期就是价值之比✖️久期而不是债券份数✖️久期
- 追问
-
就是这样子
- 追问
-
那个是2/3*Vfloat… 写错了
- 追答
-
同学你好，前面我已经说过了，这个题本来就有点超纲，所以你不用太过纠结的，这属于CFA的知识了
inverse floater 和 floater还有fixed coupon bon这3张债券，这3者天然就是本金相等的，因为是CFA的知识，所以FRM体系不会展开
这题看过就好了，不用太看重了呀
- 追问
-
哦哦 好滴
- 追答
-
加油！
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片