天堂之歌

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kiki2019-05-10 15:11:20

老师 请问 Vcallable的公式到底是怎么样的呀? 第25题的时候 老师说Vcallable=Vpure-Vcall 到第26题的时候 老师又说Vcallable=Vpure+Vcall 搞蒙了

回答(1)

Cindy2019-05-10 17:28:37

同学你好,你是不是把callable bond和putable bond弄混了呀,这两个是不一样的哦,
对于可赎回债券的持有人来说,持有可赎回债券相当于持有普通债券再卖出看涨期权,此时利率下降无法给债券持有人带来债券价格上涨的好处,因此会出现负凸性的状态。我们一般说的价格都是站在投资者的角度而言的,所以Vcallable=Vpure-Vcall,因为call option对投资者是不利的,所以要减去
对于可回售债券的持有人来说,持有可回售债券相当于持有普通债券再买入看跌期权。当市场利率上升时,债券持有人会行使回售权,即将债券以约定的价格卖回给发行方,可回售债券的价格和普通债券价格的差异即为看跌期权的价值。Vputable=Vpure+Vput,因为put option对投资者是有好处的,所以要加上去。

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