Cindy2019-05-10 17:28:37

同学你好，你是不是把callable bond和putable bond弄混了呀，这两个是不一样的哦，
对于可赎回债券的持有人来说，持有可赎回债券相当于持有普通债券再卖出看涨期权，此时利率下降无法给债券持有人带来债券价格上涨的好处，因此会出现负凸性的状态。我们一般说的价格都是站在投资者的角度而言的，所以Vcallable=Vpure-Vcall，因为call option对投资者是不利的，所以要减去
对于可回售债券的持有人来说，持有可回售债券相当于持有普通债券再买入看跌期权。当市场利率上升时，债券持有人会行使回售权，即将债券以约定的价格卖回给发行方，可回售债券的价格和普通债券价格的差异即为看跌期权的价值。Vputable=Vpure+Vput，因为put option对投资者是有好处的，所以要加上去。