Cindy2019-05-09 15:46:32

同学你好，付息债券对应的收益率是YTM，零息债券对应的收益率是Spot rate,根据我们在课堂上学过的，如果利率的期限结构是upward sloping的，spot rate是要大于YTM的呀，这几条的关系图我们是要清楚的哦，考试是经常可能考到的，老师给你一个记忆方法，你看看适不适用，(#^.^#)
1、即期利率和远期利率曲线的排布：有表达式：(1+Z_1 )^(T_1 )•(1+F_1,2 )^(T_2-T_1 )=(1+Z_2 )^(T_1 )•(1+Z_2 )^(T_2-T_1 ),如果Z_1<Z_2,要想等式成立，则F_1,2>Z_2，此时即期利率曲线是向上倾斜的，远期利率曲线在即期利率曲线上面；如果Z_1>Z_2，要想等式成立，则F_1,2<Z_2,此时即期利率曲线是向下倾斜的，远期利率曲线在即期利率曲线下面。2、即期利率和收益率曲线的排布：有表达式：CF_1/(1+YTM)+CF_2/〖(1+YTM)〗^2 
=CF_1/(1+Z_1 )+CF_2/〖(1+Z_2)〗^2 , 如果Z_1<Z_2,因为收益率可以看作是即期利率的平均数，则YTM<Z_2, 此时即期利率曲线是向上倾斜的，收益率曲线在即期利率曲线下面；如果Z_1>Z_2,同理可知YTM>Z_2, 此时即期利率曲线是向下倾斜的，收益率曲线在即期利率曲线上面。
巧妙的记忆方法2，即期利率可以看成是远期利率的平均数，当利率曲线向上倾斜的时候，即期利率上涨幅度是小于远期利率的；而YTM可以看成是即期利率的平均数，即YTM的上涨幅度是小于即期利率的。所以YTM<即期利率<远期利率。当利率曲线向下倾斜的时候，即期利率下跌幅度是小于远期利率的，YTM的下跌幅度是小于即期利率的，所以YTM>即期利率>远期利率。
网校后台公式上传变了点形，同学你要是看着不舒服的话，可以忽略老师的建议，可以直接记这3条曲线的关系哦