Robin Ma2019-05-07 18:24:32

同学你好：
金融危机爆发后，各国政府相继执行了削减利率（Interest Rate Cuts），流动性支持（Liquidity Support）等政策用以活跃市场，为了验证相关政策的有效性，国际货币基金组织IMF引入了经济压力指数（Economic stress index，ESI）和金融压力指数（Financial stress index，FSI）两大指数。ESI是由商业、消费者、非金融公司股价以及信用价差所构成的一个置信衡量指标。FSI是由股价、信用价差以及银行信贷所构成的一个置信衡量指标。
在各国政府执行削减利率政策后，短期的ESI指数并没有受到其相关影响，FSI指数只受到有限的正面影响，由此可见，这一政策早已被市场所预测，成效甚微。
流动性支持的效果可以用FSI指数和银行同业利差这两个指数来进行衡量，在雷曼事件前，流动性支持政策对这两个指数都产生了显著的正面影响。而在后一阶段中，流动性支持政策对这两个指数的影响并不明显，一种可能是该政策已经被市场提前预期，另一种可能是在雷曼兄弟事件后，市场更多关注的是清偿能力而不再是流动性问题。