李同学2019-05-07 13:30:03
李同学老师你好，这个题为什么要求ywar4的现金收付情况，题中不是问的year3么？
回答（1）
Galina2019-05-07 18:01:37
Galina第一步，计算出第三年年末的远期汇率。
F = S * exp[(r_usd – r_eur) * T] = 1.044 * exp[(0.02-0.03)*1] = 1.0336
第二步，计算出year 3的预期现金流。
收：
Year3: EUR 50million * 0.03 = EUR 1.5 million
Year4: EUR 50million * 0.03 + EUR 50million = EUR51.5million
付：
Year3：USD 60million * 0.02 = USD 1.2 million
Year4: USD 60million * 0.02 + USD 60 million = USD 61.2 million
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第三步，将EUR计价的现金流换算成USD。
收：
Year3: EUR 1.5 million *1.0440 = USD 1.566million
Year4: EUR 51.5 million * 1.0336 = USD 53.2304 million
第四步，计算轧差。
Year3: USD 1.566millin – USD 1.2million = USD 0.366million
Year4: USD 53.230 – USD 51.2million = USD -7.969million
第五步，折现到year 3。
Year3: USD 0.366million
Year4: USD -7.969 * exp(-0.02 * 1) = USD -7.811million
两者相加得在Year 3年底swap价值为USD -7.456，故而选B. 这里常见错误就是忘记最后一步，将算出的轧差折现到year3(误选A).
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