juliola2019-04-30 23:14:59
juliola老师你好 请问44题的long和short到底是指该希腊字母本身的正负 还是该字母之前的符号的正负呢？ A选项 其实short bond，duration<0、convexity<0。如果按字母本身的正负 那就应该是short duration、short convexity，那A也是错的。 如果简单地按公式前加负号来看 A选项虽然正确 但梁老师分析BCD的时候 都是按希腊字母本身的正负来分析的。而且只看公式很奇怪，比如B选项 假设改成long put，则其delta<0、gamma>0 ,应该是short delta、long gamma。但按照公式delta*deltaS+(1/2)*gamma*(deltaS)^2来看 依然是long delta、long gamma，这显然不对呀。
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Wendy2019-05-03 19:38:29
Wendy同学你好，
long或者short某个资产，其用对应的影响因素怎么表示，这个是这题的核心思想。看对应的影响因素对于头寸的影响，本质山主要看对其价值或者说价格的影响。
这样的话，梁老师对于A的分析就可以理解了。
BCD说的期权，而我们其实没有给大家说各个希腊字母（就像久期和凸性）对于期权价值的影响，没有强调这个公式需要大家记忆。BCD的分析思路，和A的分析思路是一样的。只不过强调了各个希腊字母的正负性。
假设改成long put，则其delta<0、gamma>0 ,应该是short delta、long gamma。但按照公式delta*deltaS+(1/2)*gamma*(deltaS)^2来看 依然是long delta、long gamma，这显然不对呀。
你看，你都写了long put的delta是负的，在delta*deltaS+(1/2)*gamma*(deltaS)^2这个delta的出来肯定也是负的，从含义上。并不是形式上
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老师你好 我还是不太懂 从含义上来讲 short bond就是-MD了 因为此时利率上升对short方来说是赚钱的 那为什么不是short duration呢？
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short bond是对应的MD，不是负的MD。
MD是正的表示的是利率和债券价格成反比，即如果利率上涨，债券价格下跌。如果利率是上涨的，债券价格下跌，short bond是有好处的哇。
所以，short bond和long duration是一致的概念。
负的MD表示的是如果利率上涨，债券价格也是上涨的，这是非正常情况。
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但是以前的题目里有很多提到负久期 老师解释说负久期是利率上升 价格下降 投资者获利的意思 那不就是short方的久期为负的意思吗？您这里解释的久期单纯是站在债券价格变动的角度看 但是我做到有些题是把久期放到投资者组合价值的角度看（比如百题第四课第8题） 正久期表示利率上升、价格下降、组合价值减少，即投资者为持有组合的long方；负久期表示利率上升、价格下降、组合价值上升，即投资者为short方。
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王同学，我做了一个梳理
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老师你好 所以您的这个梳理还是从long和short的价格变动计算公式来看的呀。但是我一开始就问了 这样看MD的话，后面BCD选项却都是从希腊字母本身对期权价格影响的角度去看的，因为long put的计算公式也是delta*deltaS+(1/2)*gamma*(deltaS)^2 您从公式入手那它也是long delta了。
Cindy2019-05-13 19:53:06
Cindy同学你好，用希腊字母度量奇异期权本身就是存在问题的，希腊字母也不是万能的，
举个例子呀，比如向上敲出的看涨期权,随着股票价格逐渐增加，期权是有可能被敲出的，那么期权便是一个从有到无的一个过程，比如执行价格是100元，设置的界限是110元。股票价格没有碰到这条界限的时候，是一个普通看涨期权。但是一旦这个期权触发到了110 元股票的价格线，这个期权立刻就没有了。假设股票的价格现在到了109.99元，距离110已经非常接近了，股票只要再增加0.01元，但是一旦触发到这条线，这个期权就没有了。期权本身差不多是赚了10块钱的，股票价格再怎么涨，都跟期权持有者没有任何关系了，也就是说从10块钱的盈利立刻变动到0块钱。所以计算一下Delta=0-10/0.01=1000，之前我们说Delta的范围对于看涨期权是从0到1，怎么算出这么奇怪的数字呢？就是因为它是一个奇异期权，它是不能用普通期权的影响因子去进行对冲的，所以如果持有奇异期权，风险管理将会更加困难，更加复杂。
所以关于希腊字母的正负，你就不用纠结了，这题出的不够严谨，才会让你产生这么多疑问，这题咱们主要理解就好了呀
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