Robin Ma2019-04-26 09:42:36

同学你好：
（1）为了满足不同风险偏好投资者的需求，特殊发行机构SPV对包括MBS在内的资产证券化产品ABS进行了分层，推出了结构化产品（structured products），其中最为有名的就是担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation, CDO)，担保债务凭证(CDO)，它的标的资产通常是信贷资产或债券，这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支：信贷资产的证券化(Collateralized Loan Obligation，CLO)和市场流通债券的证券化(Collateralized Bond Obligation，CBO)。它们都统称为CDO。CDO是一种固定收益证券，在资产证券化的基础上将其分成优先层（senior tranche）、中间层（mezzanine tranche）和股权层（equity tranche）。
（2）MBS是资产证券化产品（ABS）的一种，它主要由美国住房专业银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款，发行的一种资产证券化商品。其基本结构是，把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款（次级抵押贷款）集中起来，形成一个抵押贷款的资产池（pool），利用贷款资产池定期发生的本金及利息的现金流入通过SPV发行证券，并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。
（3）MBS可以分为过手证券（pass - through。这里，所有的投资者都获得同样的收益并承担同样的风险）和分级偿还证券（就是抵押贷款担保证券CMO -Collateralized mortgage Obligation）。一个CMO被切割成几类票据（或资产挡），代表了各自的责任，简单说就是可以分层。更严格地说，MBS中的CMO部分被分层分为了CDO，但是CDO规模过于庞大，因此都统称CDO是对MBS的分层。