Galina2019-04-16 18:09:31

多方的清算环（clearing rings）。清算环是一个非正式的，在多个参与主体之间，构造的一个清算的系统。一般这个是参与方都认可，双方之间的一个交易，并且认可所有的交易对手，都是可以进行互相调整的。在这种情况下，有一些交易就可以采用净额的结算方式来进行计算，来减少双方之间的互联性。
比如说现在有A、B、C、D四个参与主体。他们都是同在一个环（rings）中的，他们都认可其他人与他做交易，并且都允许交易对手发生变化。在这里有两笔交易，C要在未来给到D一百美元。第二笔交易，D未来要给一百美元给到B。B承担的风险就是D不给他钱的风险，D承担的是C不给他钱的风险。B有风险，D也有风险。但是整个现金流，它是从C流到D然后再流到B的。对于D来说，他的现金流是一百美元流入，一百美元流出，对于他来说，如果按照净额来算，他是没有现金流的，所以根据清算环的特点，我们就可以把D的这笔交易给取消掉，我们直接可以把现金流变成，由C给到B 100美元。可以把它变成是C和B之间的一个交易，对于C来说，就是他未来支出一百美元，对于B来说，就是他未来收到一百美元。这样的话就可以把D这位交易者的参与给取消掉，这个时候对于整个市场来说，风险也是减少的。原本D本身也会承担一定的风险，现在D不需要承担风险了。所以我们可以通过清算环的方式来减少风险敞口。但是这种方法还仍然存在一定缺陷，其中一个缺陷是，并不是说交易对手风险完全缓释了，还是会存在一些的。B还会承担一百美元的风险的，只不过是他现在的交易对手变成了C；另外还会有一个缺陷，它可能会使得原来不相关的交易主体，现在变成是相关的。可能会有一些额外风险的因素，比如说原来如果C违约的话，并不一定会直接导致对B的影响。但是如果采用清算环的话，C如果违约，就有可能会对B造成影响。这可能是会额外引入的问题。虽然它能够帮助我们缓释风险，但是也有一定的局限性。