范同学2019-04-06 18:01:04
范同学老师，这个题目你写的2.5，3.5，4.5是怎么算的呀，特别是4.5。还有你算价格时，为什么没除风险溢价值呀？谢谢老师。
回答（1）
Cindy2019-04-08 16:49:06
Cindy同学你好，这是关于债权的损益分解，第一个原因，叫做carry-roll-down,意思是其他条件都不变，市场利率和价差都不发生变化，仅仅是由于期限变短造成的价格变动，它仅跟期限有关，所以叫做roll-down。后面两期的远期利率水平保持不变，价差也不变。我们可以在这样的利率环境下计算出债券的价格94.3485,1.3256的上涨幅度完全是由于期限变短造成的。
P=1/(1+3.5%)+101/((1+3.5%)(1+4.5%) )=94.3485
第二个原因，由于利率水平的变化对债券价格造成多少影响，真实的远期利率水平变成了2%和3%，价差不变还是0.5%，在2%和3%的利率环境下债券的价格是96.18，涨了1.8315是由于利率变动造成的，因为利率下降了，所以债券价格上升：
P=1/(1+2.5%)+101/((1+2.5%)(1+3.5%) )=96.18
第三个原因，由于价差的变动，市场利率保持不变，价差变成了1%，此时债券的价格变成了95.2577，下跌了0.9223是由于价差增加造成的。
P=1/(1+3%)+101/((1+3%)(1+4%) )=95.2577
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老师，这个我理解。你可能没有理解我问的意思。我想问的是题目中没有给定的2.5%，3.5%和4.5%是怎么算的啊。还有前面讲的价格要除以利差，为什么例子中不除以利差呀，谢谢老师。
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同学你好，2.5%，3.5%和4.5%是表格里面有的，在第一个表格里，2%，3%，4%对应的是利率，0.5%对应的是spread，直接把spread加到利率上就可以了，
至于你问的第二个问题，因为这个表格是在帮助我们分析债券的价格变化的导致原因，它分为了3个原因，其中一个是利差变化导致的，所以在研究这个的时候加上利差就可以了。剩下的两个原因和利差没有关系，就不用加进去了。
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谢谢老师
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