juliola2019-03-29 17:55:28
juliola老师你好 在用delta-normal法估计VaR 值时，债券价值变动和y的变动、long put期权价值变动和股价的变动都是反向关系，那将这种线性关系代入求VaR的时候不会在定义上出现矛盾吗？比如95%的置信水平下 求long put的VaR，Dollar VaRs=0.5表示有5%的概率股价的损失大于0.5，VaRoption=|delta|*VaRs=0.28 实际上股价下跌期权的价值是增加的，股价损失大于0.5时 期权价值的增加值大于0.28，而从定义上来说这里的VaR却表示期权有5%的概率损失大于0.28…？
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Cindy2019-03-29 18:10:39
Cindy同学你好，VAR度量的是一种期望的情况，你举得那个例子就对应了剩下95%的情况呀，股价下跌，期权价值上升，5%的可能损失是超多0.28的，那还剩下95%就能解释你不能理解的地方了(#^.^#)
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诶？我还是不懂 我不懂的点是VaR在定义上不是表示损失值的吗，但是股价的损失对应的是期权的盈利啊 实际上应该是5%的概率股价损失大于0.5、期权盈利超过0.28；95%的概率股价损失小于0.5、期权盈利小于0.28。但从公式来说 VaR表示5%的概率股价损失大于0.5、期权损失超过0.28；95%的概率股价损失小于0.5、期权损失小于0.28。所以我说这个好像跟定义不一样。
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同学你好，你举得这个例子，5%显著性水平下，Dollar VaRs=0.5表示有5%的概率股价的损失大于0.5，对的；同样的，5%显著性水平下，VaRoption=|delta|*VaRs=0.28，表示有5%的概率期权损失超过0.28，这个也是对的，但是这并不意味着这两者是一一对应的，当股价下降的时候，股票是在亏钱的，期权是在赚钱的，这个也没有问题，如果期权一旦出现亏损，必定是在股价上涨的时候，所以这里的损失超过0.28的情况，应该是在股价上涨的时候，而这种情况对应出现的概率是5%；当股价下跌的时候，只有股票头寸是亏损的，而期权是在盈利的，这个时候衡量的指标就不是VAR了。
VaR在定义上确实是表示损失值的，但是这个损失强调的是期权的损失，就像你说的，股价的下降对应期权的盈利，那这就不叫损失了
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啊但是根据VaR的定义这个5%是股价下跌的概率啊…可以解释一下为什么突然又变成了股价上升的概率是5%吗
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同学你好，是我前面说的太啰嗦了，全部忘记吧，我重新解释╮(╯▽╰)╭
你举的例子是一个看跌期权的long 方，标的资产的VAR值是0.5，期权的VAR值是0.28，都是5%的显著性水平
第一种情况，股价上涨，这个时候就不适用VAR的指标来度量标的资产了，此时看跌期权亏损，有5%的可能，期权会损失超过0.28，
第二种情况，股价下跌，有5%的可能，股票会损失超过0.5，此时看跌期权盈利，这个时候就不适用VAR的指标来度量期权了。
因为VAR度量的是一种损失的情况，所以如果有盈利的话，就直接分析盈利好了，不要用VAR的观点解释盈利呀^_^
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