RRRRRR回答（1）
杨玲琪2026-07-06 09:59:11
杨玲琪同学你好，
这里确实是空头头寸，在roll的过程中应该是以F(0,1)卖出F(1,1)买入平仓，F(1,2)卖出F(2,2)买入平仓……，所以roll yield（只考虑每次roll时平仓和建仓的价格差异）为-F(1,1)+F(1,2)-F(2,2)+F(2,3)-F(3,3)+……≈-S1+F(1,2)-S2+F(2,3)-S3+……=-(S1-F(1,2))-(S2-F(2,3))-(S3-F(3,4))-…….。所以在backwardation时roll yield<0。
希望能解答你的疑惑，加油！
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