杨玲琪2026-05-30 00:49:43

同学你好，

对冲利率风险，可以通过久期来进行分析，这里采用的是修正久期，修正久期反应的是一单位的利率变动对应的价格变动的百分比，也就是D=|△P/P/△y|，通常假设利率与价格之间的反向关系对应的是duration大于0，所以实际价格变动△P=-D*P*△y。
如果使用利率期货来对冲债券组合的利率风险，那么债券组合（即现货）的价格变动就应该是-D(s)*P(s)*△y。而一份利率期货的价格变动应该是-D(F)*P(F)*△y，假设需要N份，可以使组合不会受到利率变动的影响，也就是-D(s)*P(s)*△y=N*-D(F)*P(F)*△y，从而可以得出N=D(s)*P(s)/D(F)*P(F)。如果使用的对冲工具是长期国债期货就可以按照这个公式进行计算，如果是SOFR futures，那么由于SOFR futures的DV01=25，也可以将计算公式转换成DV01的形式便于操作。

希望能解答你的疑惑，加油！