Galina2019-03-28 19:27:03

关键词和过程如图。
如果你哪里感觉还有疑惑，我再和你说哈。

这种题目的原理我也和你说一下哈。都是同样的套路。

份额换份额的方式
份额换份额的方式，指的是以股换股的方式。
举个例子，假设A公司宣布愿意将一股股票换成B公司的四股。假设在公告发布之前，B公司的股票是A公司股票价格的15%。公告发布后，B公司的股价可能涨到A公司股价的22%，开始往1:4方向走。合并套利对冲基金会购买一定数量的B公司股票，同时做空A公司四分之一的股票。如果交易以宣布的换股比例进行，这种策略就会产生利润。
假设在公告前A公司股价是100美元，B公司股价是15元。买入4份B公司股票，卖出1份A公司股票。考虑下面几种可能性：
第一种可能性，到期时A公司、B公司股票都上升了，是1:4的关系。比如说A公司股票价格上升到104美元，B公司股票价格上升到26美元（104/4=26美元）。买入B公司股票，是赚钱的。一份赚了4美元，四份赚了16美元。卖出A公司股票，是亏的，因为它的股价是上涨，亏了4美元。所以，通过兼并套利一共赚了12美元。
第二种可能性，到期时两个公司股价，一升一降，只要保证1:4还是可以获利的。假如说A公司股票变成98美元，B公司股价变成24.5。最后的收益仍然等于12美元。
再比如，到期时双方股价都下，只要达到1:4的关系，还是可以获利的。假如说A公司股价是是80美元，B公司股价是20美元，算出来的收益仍然是12美元。
这就说明交易最终只要是1:4的关系达成，对冲基金的收益是确定的。在上面这个例子中，收益一定是12美元。
当然，这种策略仍然是有风险的，也就是交易最后没有达成会有非常大的风险。因为现在A股价是100美元，B公司股价是22美元。如果交易没有达成的，假设A公司股价是不变的，B公司股票至少应该是跌回到15美元。因为它们之间没有直接的联系了。在这种情况下，买入4份B公司股票，是亏的。所以，如果最终交易没有达成的话，风险是非常大的。