黄石2026-04-27 10:36:23

同学你好。见估值与风险模型基础课课件33-34页。

Carry roll-down算的是时间流逝带来的损益，基于当前的远期利率期限结构和预期的未来远期利率期限结构进行计算（常见的对未来远期利率期限结构的假设是远期利率在未来被实现，也就是当前来看未来一段期间的远期利率就等于未来这段期间对应的即期利率，比如这个例子里我们可以预期半年后的0 - 0.5期间的利率 = 当前0.5 - 1期间的远期利率 = 1.4%；另一种假设是远期利率期限结构不随时间而变化。这道题中实际上假设的是后者，不过做题的过程中只要知道那个100.55怎么用就可以了），同时假设利差保持不变。

Rate change根据定义则是未来真实的远期利率期限结构与计算carry roll-down时预期的未来远期利率期限结构之间的差异所带来的损益，同时依然假设利差保持不变（所以用新利率计算出来的PV和carry roll-down下算出来的未来债券价格作对比即可求解rate change）。