秦同学2025-11-18 00:35:57
秦同学老师，这个Est=P(1+x)T次方解释的是第二种情况的公式吗？完全没看懂。不是说期货期初没有投资吗，怎么又说期初投资P呢？ 可以再解释一下这个公式是怎么来的吗
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杨玲琪2025-11-18 17:59:16
杨玲琪同学你好，
这里是在复制一个到期持有标的资产的一个头寸。
如果到期持有标的资产，那么价值应该是E(ST)。
如果通过当前投资来进行构造，那么可以用一笔无风险投资和一笔期货合约来构建。这个组合中期初用P进行无风险投资，所以到期拿到现金F0，同时签订一份到期按照F0价格买入标的资产的期货合约，在这个期货合约中可以用无风险投资获得的F0来买入标的资产，所以这个组合相当于期初投入P，到期拿到标的资产，所以可以复制到期持有标的资产的头寸。如果假设这个组合的收益率是X，那么这个组合到期的价值就是P(1+X)^T。
因此，到期持有标的资产的头寸可以通过上述组合复制，所以两者价值应该相等，得出E(ST)=P(1+X)^T。
希望能解答你的疑惑，加油！
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