z2025-10-30 00:05:56
z这一部分都没理解
回答（1）
杨玲琪2025-10-30 10:20:35
杨玲琪同学你好，
这部分讲的是具有按年复利收益率（l或者Y）的标的资产对应的远期价格应该如何来确定，用的是无套利定价的原理。
不考虑收益率情况的标准计算公式是F=S(1+R)^T。
而当有收益率时，期初的资产（S）在期末会随着收益率而有所上升（例如假设收益率是l，那么期末资产的价值就不再是S，而是S(1+l)^T），但是远期或者期货合约里约定的标的资产是与期初的资产（S）对应的，所以在有收益率的情况下，期初如果仍然持有S标的资产就与远期或者期货合约到期交割的标的资产不匹配，所以期初应该将这一段时间内累计的收益扣除，以保证期末现货与期货是匹配的，因此标准计算公式需要调整为F=S(1+R)^T/(1+l)^T，其中l也可以替换成Y。
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我不理解的是上面说的T时刻加收益为什么能得出来F0（1+Q）的T次方，就相当于期末的本金在往期初复利？
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同学你好，
这里不是将期货价格往期初复利，这里是因为在期初现货和期货合约的标的资产是对等的（都是1单位，价格分别是S0和F0，也就是说在无套利情况下期初用S0买现货和期末用F0进行期货交割是等价的）。但是如果现货在远期或期货合约期内有收益率，那么到期时现货就不再是1单位，而变成了(1+Q)^T单位，与1单位期货不对等，所以需要进行调整，使两者重新对等，可以调降期初的S0为S0/(1+Q)^T，也可以调升期末期货交割的价格F0为F0(1+Q)^T，使两者在考虑期间收益率的情况下继续对等。
希望能解答你的疑惑，加油！
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