pippoz回答（1）
黄石2025-10-13 16:41:35
黄石同学你好。套利定价模型在提出时并未明确应使用哪些风险因子，而是提供了一个理念框架。这套框架常被写作资产的E[r] = rf + β1*λ1 + β2*λ2 + ...，其中λ代表了各因子的风险溢价。但需要注意的是，该框架并么有告诉我们应使用的风险因子，把具体的因子放入这套框架的过程带来了多因子模型。比如Fama-French模型就是使用了市场因子、SMB因子和HML因子，E[r] = rf + β1*(E[rm] - rf) + β2*SMB + β3*HML。实操中，我们想要进一步研究这类模型，需要借助实证数据以及回归的手段，进而有了α、残差项等等。
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那么实际做题中，什么时候要加α和残差，什么时候不加呢
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同学你好。一般来说，题目考的都是：1. 计算E[r]；2. 基于现有的E[r]和因子的shock来去计算经调整后的E[r]；3. 基于现有的E[r]和α去计算r。具体还是要看题目要求，考试时题目通常会说的比较明确的。
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