Galina2019-03-25 15:06:31

这个题不要想的太复杂，本质考的就是convenience yield的含义。它的含义是，如果现在市场上的现货价格上升，升很高.假设我们合约的标的是土豆，你是一个做薯条的公司，那么此时你可以直接用仓库里的土豆做薯条，维持正常生产，不用到市场上以一个高的价格购买土豆。而如果你持有的是一张远期或者期货合约，未来用约定的价格买土豆，那么其实这个合约并不能直接变成薯条进行生产。那么这个就是持有现货给现货消费者带来的一份便利收益。

B选项。the discount in forward prices relative to the spot price，说明远期价格（期货价格）相对于现货价格出现了discount，也就是期货价格小于现货价格。那么这个市场呈现的是backwardation.
这个positive yield， 就是便利性收益的概念convenience yield，现货溢价一般说明产品当前需求比长期需求要高，说明该商品的实际消费者具有便利性收益（便利收益是指当现货对期货产生风险溢价时,持有现货消费掉或者说使用掉的可能收益。）
convenience yield是针对消费者而言的，不是供应商。
在期货市场上，包含现货溢价（backwardation）和期货溢价（contango）两种情况，现货溢价市场中现货价格高于期货价格，期货溢价市场中期货价格高于现货价格（C、D说的是期货价格小，不符合定义，剔除）。