李同学2025-08-25 21:44:49
李同学老师我这样理解你看对吗？因为delta normal法假设资产收益服从正态分布，但是在肥尾的情况下资产收益就不是正态分布了，肥尾（真实）的情况下标准差会比正态分布（我们的假设）要更高，所以我们用delta正态法算出来的VaR值会比真实VaR小，所以低估了VaR
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黄石2025-08-28 17:58:11
黄石同学你好。对于“肥尾（真实）的情况下标准差会比正态分布（我们的假设）要更高”这一解释，正确的思路是，肥尾的情况下分布两端尾部更高，意味着比较极端的分位数的绝对值较正态分布更大。下图是一个示意，由于尾部更高，故肥尾分布中取值小于-4的概率等于正态分布中取值小于-2的概率。VaR本身就是一个极端的分位数，所以基于正态分布假设估计的VaR在肥尾情况下也会偏小。
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