郭同学回答（1）
黄石2025-05-09 09:10:20
黄石同学你好。SMB和HML的return不用减去risk free rate，直接使用就行。这主要涉及到这两个因子背后的构造方法，稍微了解一下就可以了，一级不会考的太深入。以SMB为例，SMB的return是通过构造所谓的mimicking portfolio（这个一般被叫做因子模拟组合）得到的，具体的做法是做多小盘股、做空大盘股，这样一个组合就能够获得小盘股更优的表现带来的收益，这个收益也就是SMB的factor return，这个return直接代入到模型里就可以。HML的思路也是一样的。
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