黄石2025-04-22 09:47:44

同学你好。案例的话所有课上讲的案例都是有可能考的。对于德国金属公司：德国金属公司（MG）的美国子公司MGRM于1993年与其客户签订了大量的远期石油出售合约，约定在未来5至10年内以固定价格向客户提供石油产品。这些交易非常类似于做空石油远期合约，使得 MGRM 面临石油价格上升的风险。MGRM通过做多石油期货合约来来对冲其远期头寸。由于长期期货合约的流动性极差，MGRM采用做多短期期货合约并不断展期来对冲长期石油出售合约。滚动对冲在市场呈现远期贴水时获利，但在远期升水时亏损。同时，由于MGRM使用短期期货合约对冲长期远期合约，基差风险随之产生。1993年间，石油现货价格显著下跌。此时MGRM的期货多头头寸亏损、面临逾13亿美金的保证金追加需求。然而， MGRM的远期空头头寸的盈利只有在合约到期时方能实现。同时，市场由远期贴水转换为远期升水，造成进一步损失。最终，MGRM的对冲头寸于1993年12月被平仓、造成大额亏损。