黄石2025-02-05 13:25:02

同学你好。

1. 这是根据无套利思想得到的implied forward rate。考虑一个三年期投资，我可以有以下两种投资方式：第一种，我直接投资于3年期零息债券；第二种，我先投资于2年期零息债券，然后将两年后所得按照今天约定好的未来2-3年期间的远期利率再投资一年。理论上这两种投资方法本质上都是一样的，因此只要是相同的投资金额、两种方法在三年后都应给到我们相同的现金流，否则就会存在套利机会。基于此思想，有(1 + s3)^3 = (1 + s2)^2*(1 + f(2, 3))，故f(2, 3) = (1 + s3)^3/(1 + s2)^2 - 1。

2. 折现因子的概念会在第四门课中详细学习，此处稍微了解一下即可。折现因子的定义是未来的1块钱在今天的现值，比方说d1就是一年后的一块钱在今天的现值，如果是按半年复利的话那么d1 = 1/(1 + s1/2)^2，以此类推。