黄石2024-11-06 16:46:03

同学你好。Delta-normal法适用于计算组合的VaR值，考纲中要求两个：1. 计算期权的VaR，2. 计算债券的VaR。Delta-normal法又分为只考虑一阶导的delta-normal approximation以及考虑一阶 & 二阶导的delta-gamma approximation。显然，delta-normal approximation只有在产品与其底层风险因子是线性关系或近似线性关系时比较准确。这里题目问对于这些期权，哪个用delta-normal VaR最为准确。根据上述思想，delta-normal VaR对于非线性程度最轻的期权应该是最准确的。而期权价格与股票价格之间的非线性关系由gamma衡量，因此我们需要找的是gamma最小的那个期权。根据gamma的特征，ATM option的gamma最大，越ITM或者越OTM的期权gamma越小。根据题目信息，当前股价79，ITM或OTM程度最大的期权为option D（strike = 95），因此option D的非线性程度最轻，使用delta-normal VaR最为准确。