黄石2024-11-06 15:24:57

同学你好。造成的不便还请谅解。这里讲的是对于scenario的选择。首先，我们第一步要做的是选择一个合适的time horizon，一般来说stress testing考虑的scenario都是期限较长的，比方说我考虑在次贷危机那两三年期间内公司能否挺过去，这样也能让我们评估一下压力情景的全面影响。不过偶尔也会有一些较短的scenario，比方说我想考虑一下美国1987年黑色星期一那个周的情境，这样也可以，但是不常见。

接下来，对于scenario的构建，一个简单的方法是选择historical scenario，也就是使用历史情境。这个可以直接照搬历史上真实发生的情境，也可以在历史情景的基础上进行调整，比方说我觉得历史情景还不够糟糕，我可以假设所有风险因子的变化同时变得更为严峻（因子变化变严峻的程度可以全部一样，也可以在此基础上进一步考虑危机期间风险蔓延的情况）。第二个方法则是先选择几个关键变量，比方说我们假设股指下跌20%、失业率增长5%等等，这些变量被称作core variable。但是显然，如果我们只研究这几个关键变量的变动是无法很好地对公司进行压力测试的，我们要将这些关键变量的影响进一步泛化。比方说我想研究信用风险，那么我真正要使用的变量应该是诸如PD，recovery rate之类的，此时我可以将这些变量对着上述关键变量做回归，这样就可以得到比方说在股指大幅下跌、失业率大幅增长的情况下PD应该是怎么样的、recovery rate又应该是怎么样的，进而进一步帮助我们去进行分析。在上述例子里，PD和recovery rate通常被称为peripheral variable。