黄石2024-11-05 15:08:13

同学你好。这两点都没有错。现代投资组合理论首先考虑的是只有风险资产的组合，图中这条曲线就是在这种情况下的有效前沿。换句话说，该曲线上每个点都是由一系列风险资产所构成的组合，这条曲线上的点在相同风险水平下有着最高的预期收益，在相同的预期收益下有着最低的风险水平。如果我们在风险资产的基础上再额外引入无风险资产的概念，那么我们发现将风险资产与无风险资产进行再组合后会得到一个更加有效的前沿，这条前沿就是从无风险利率出发、对图中曲线做切线。若切点是市场组合，则这条线被称为capital market line。可以看到，capital market line上除了与曲线相切的那一点之外，其它任意一点都比曲线上的点更有效（相同风险水平下预期收益更高，相同预期收益下风险水平更低）。简而言之，图中曲线是只考虑风险资产的有效前沿，而直线则是在引入无风险资产后新的有效前沿。