季同学2024-10-07 21:11:28
季同学怎么使原本BBB评级的资产变为AAA等评级？
回答（1）
黄石2024-10-10 10:06:41
黄石同学你好。同学方便具体描述一下这句话对应的背景，或者如果是授课老师课上讲的方便提供一下时间点，以免引发歧义。
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就是资产证券化过程中，底层资产不好的资产怎么使评级变成AAA的呀
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同学你好。证券化是基于底层资产池发行新的证券，这些证券通常分为三个层：senior tranche，mezzanine tranche以及equity tranche。这些tranche的评级是不一样的，其中senior tranche评级最高，通常能达到AAA，mezzanine tranche次之，equity tranche再次之。底层资产的现金流会先发给senior tranche，再发给mezzanine tranche，最后给到equity tranche。显然，senior tranche是受到了极大的保护的，有mezzanine tranche和equity tranche给它兜底。举个例子，假设一个证券化产品有20%是senior tranche，45%是mezzanine tranche，35%是equity tranche。就算底层资产表现不好，比方说只拿回了60%的现金流，这笔现金流先给到senior tranche，再给到mezzanine tranche。显然，给到mezzanine tranche的时候现金流就不够用了（senior + mezzanine一共占了65%），所以此时equity tranche就完全亏掉了。
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