杨玲琪2024-09-29 18:16:26

同学你好，

这道题考察的是如何根据yield的大小特征选择CTD。在选择CTD时通常我们需要分析net cost，net cost=QBP-QFP×CF，我们会选择net cost最低的债券作为CTD。在net cost的计算中QFP是期货合约的价格，CF是转换因子，都是交易所给到的数据，其中CF是根据假设的yield=6%估算出来的，因此在net cost中会受到yield影响的主要是QBP，在这里假设yield<6%，因此QBP会比通过CF转换出的价格更高，从而使net cost更高。此时，在选择CTD时我们应该选择利率敏感性（即duration）较小的债券作为CTD，即短期，coupon比较大的债券，因为造成net cost的上升会小一些。具体概念详见附图。

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