黄石2024-09-20 10:29:26

同学你好。Firms with high ratios of book-to-market value在经济危机时更容易陷入困境（因为这些公司大多是一些传统行业的公司，比如制造业公司，这些公司的固定资产很多，在经济危机时很难转型；反之，firms with low ratios of book-to-market value大多是一些比如科技公司之类的，普遍人力资本和无形资产较多，转型更容易）；small stocks在经济危机时也更容易出事。因子理论（这是二级的内容，此处稍作了解即可）认为投资者对于这些在市场下行时表现更差的资产，会在平时经济环境较好时要求更高的回报率作为补偿。因此，我们发现firms with high ratios of book-to-market value和small stocks的回报率通常高于firms with low ratios of book-to-market value和large stocks。