黄石2024-09-19 11:06:24

同学你好。这个需要结合题目情境进行分析。已知投资经理当前手上有一个组合，beta = 1.4意味着该组合的价值与股指是同向变动的（股指涨/跌，组合价值倾向于涨/跌）。对冲的核心宗旨是降低甚至于消除风险，因此此处我们应引入一个short futures头寸，这是因为short futures在股指涨的时候payoff下降（股指涨 -> futures price涨 -> short futures亏损），在股指跌的时候payoff上升，将其与组合结合可以很好地冲抵组合价值的不确定性：股指涨时，组合价值涨，但short futures带来的payoff下降；股指跌时，组合价值跌，但short futures带来的payoff上升，故不论股指涨还是跌，组合与short futures整体来看变动会变得更小、不确定性更低、风险更小。这就是对冲想要达成的目的。