15****57回答（1）
黄石2024-08-05 13:47:41
黄石同学你好。第二年年末的现金流基于1.5 - 2.0这一期间内的远期利率的预测，所以是2.70%。2.66%是覆盖1.0 - 1.5这一期间的远期利率。
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印象中远期利率协议结算时候的价格，是到期时候的现金流折现而来。站在结算日，到期日的利率其实是已知的，用的就是之前协议约定好的利率。
再比如我年末拿到的利息，其实是年初定期存款存入时候约定好的利率。
有点混淆这个知识点了，麻烦老师就这一块梳理一下吧？
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同学你好。比方说一个6*9的FRA，在t = 0.5时市场上的利率已知，我们可以根据它来计算合约payoff。实际的payoff现金流其实应该发生在t = 0.75，因为t = 0.5时的（三月期）利率覆盖的是t = 0.5 - 0.75这一期间。不过FRA的结算通常是将这笔payoff折现到t = 0.5时刻、在合约到期时进行结算。其实FRA既有在t = 0.5时结算的类型，也有在t = 0.75时结算的类型，只不过FRM中不考虑t = 0.75时结算的情况。但反而是t = 0.75时结算的FRA与互换这里更加一致：一个期间末发生的现金流取决于该期间期初的利率。
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老师，这道题目的浮动利率图是这样画的吧？
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同学你好。正确的。
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