木同学2024-08-02 14:40:09
木同学1、第一项后面 with the zero beta minimum 。。。这句话应该修改为"有效前沿上面的市场组合”吗？ 2、第三项没能理解后半句，最小方差组合是最左边的那个点，它跟市场组合连线就在有效前沿内部了，而不是构成有效前沿。请老师解释并画图。 3、最后一项的based upon。。后面没能完全理解，都基于风险厌恶这个没问题吧，再后面 and forecast for asset returns, 没看懂。
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黄石2024-08-05 10:31:19
黄石同学你好。
1. 正确。
2. 这句话说的不是连成直线，它其实就是在描述efficient frontier的构成，见图1。这句话相对来说说得比较模糊。
3. 这句话说的是如果我们只考虑风险资产有效前沿，那么不同投资者最后会选择不同的风险资产组合。这本质上取决于他们的效用函数——投资者都是追求效用最大化的。而效用函数可被写作如图2中的形式，其中的参数有预期收益、波动率、风险厌恶参数A。其中，不同的投资者有着不同的风险厌恶参数，这会使得他们选择不同的组合；但MPT假设了同质预期（homogeneous expectation），所以不论是资产的预期回报率还是波动率，所有投资者的forecast都应是相同的，因此这一点并不会使得投资者选择不同的投资组合。
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