177****36732024-07-24 23:02:09
177****36731.为什么这里都是forward price 而没有future price? 2.如果这个commodity asset既有lease rate 又有convenience yield,或者又有lease rate 又有storage cost那么应该用哪个公式？
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黄石2024-07-25 10:17:27
黄石同学你好。
1. 一般来讲futures price与forward price是很接近的，所以原版书上主要关注于forward price的计算上，对于futures price只给出了定性的结论。我们可以用forward price直接近似futures price。
2. 像这页课件下面这个公式一样进行组合即可。
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想请问原版书中对future price的定性解释是怎样的？
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同学你好。定性解释是，futures和forward两类合约是大同小异的，所以price其实差不多，但因为futures有逐日盯市、每日结算的设定，而forward没有，所以二者的价格之间还是有微妙的差别。总结而言，当利率是恒定或可被完全预测时，二者相等。当利率不可被完全预测且与价格呈正相关时，此时价格涨、利率涨，对于futures的多头而言，可以将价格涨带来的收益投资在更高的利率上；反之亦然，而forward的多头没有这种情况。但天下没有免费的午餐，所以futures的多头理应支付更高的价格，此时futures price > forward price。当利率不可被完全预测且与价格呈负相关时，根据上述推论，可得futures price < forward price。
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