Simon2024-06-12 18:03:39

同学，上午好。

12问的解析如下

此题考查credit loss，这是属于对手方违约造成的损失。只有当我方存在盈利，对手方存在亏损时，对手方可能会选择跑路，从而产生违约损失。

先看题目背景这句话，Tartan’s current policy is to use a different counterparty for each derivative holding to limit its credit exposure to any single counterparty. 这句话是说，表格里的三笔OTC交易和不同的对手方进行交易，那么好处是，违约风险被分散了，因为有人违约，只有该笔交易会产生违约损失，其余交易不受影响。但是，如果三笔OTC交易都是和同一个对手方交易，要违约一起违约，那么违约风险就很大。

A问：Determine Tartan’s total amount (in USD) at risk of credit loss from its derivatives portfolio under its current policy.

思路：只有盈利的交易，会面临潜在的违约损失，所以是Interest rate swap的56000 gain，以及option的487,000 gain会面临违约损失，所以总敞口543,000

B问：是问三笔交易全和同一个对手方交易的好处和坏处。

好处是降低总敞口（写decrease total amount (in USD) at risk of credit loss），因为如果对方违约，那么Forward的–225,000损失，我也可以违约，那么总面临credit loss的敞口就是543,000–225,000=318,000

但坏处就是只有一个对手方，违约风险被集中了。Concentrated credit risk

C问：两个recommendation能否降低credit risk

如果使用futures，那么futures是在交易所场内交易的，确实是可以降低credit risk的
但如果是long OTM option，如果我们行权，对方是可以不付钱违约的，那么依然面临credit risk。