25年和三级说拜拜2024-06-07 00:08:37
25年和三级说拜拜老师好，是不是可以这么理解：高评级债券是△yield影响价格变动，低评级债券是△spread/spread影响价格变动，但是△spread/spread不能直接进行计算，因此引入DTS，将公示△p=-△spread/spread*SD*spread转为以△spread的公式？在例题中，由于组合有两个债券，所以先计算一个平均的DTS，再与10/125相乘，得到△p=-60bps，即组合价格下跌60bps。用spread百分比是不是因为低评级债券受市场影响更大，波动更剧烈，用百分比相当于放大市场影响？
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suzhan2024-06-07 10:04:47
suzhan同学你好，你的理解没有问题，高信用评级的债券，其价格更多的是受市场收益率变化，即Δyield； 而低信用评级的债券，其价格更多的是受信用利差的变化，即Δspread。
引入DTS就是因为要用于计算价格变动的时候，对于低评级债券找到Δspread/spread和价格变动的关系是更贴切和直接的。主要是因为不同级别的低评级债券对于spread变化的敏感性差距也是很大的，特别是垃圾债。
所以对于你的第二个问题，其实更主要的是上面所述的理由，不过你的理解也是符合逻辑的。
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