Simon2024-06-07 13:47:11

同学，上午好。

1. 这里的passive management strategy应该特指immunization策略，在immunization中，关键是使资产和负债的麦考利久期匹配。
2. 关于麦考利久期的计算，可能会产生一些measurement error。因为如果面对的是一个组合，组合的久期是通过对·每支债券的久期加权平均计算来的，每一只债券的Yield可能都不同，对麦考利久期做简单的加权平均会有误差。更加精确的做法是将组合中所有债券的现金流拆解，把他当成一只单独的债券，根据麦考利久期的定义，重新计算麦考利久期。
3. 在immunization中，主要目的是为了匹配负债，不会频繁的调仓，对流动性风险关注不高。但如果是主动管理，目的是追求收益，那么交易的频率会比immunization高，那么，主要风险是liquidity risk。

所以说，在passive managemet strategy中，measurement error要大于liquidity risk。