张同学2024-05-30 11:19:56
张同学case Chao Praya，第一问convexity不是越大越好吗，它有涨多跌少的好处，为什么答案中第3点说convexity越小越好？第二题中又说convexity要大于convexity of the outflow portfolio,且要接近
回答（1）
suzhan2024-05-30 12:16:27
suzhan同学你好，关于convexity的特性如何利用好，是根据具体遇到的情况而言的，它有涨多跌少的特点，我们在面对含权债券的相关问题的时候，就是利用了这一点来获取超额收益的；但在面对LDI的问题的时候，特别是在duration-matching的时候，我们的目的变了，我们是要匹配好负债的duration。
所以在这道题中，convextiy是dispersion的体现，要想使得matching更贴合，从而减小波动风险，那么convexity需要选择更小一点的； 但标的资产的convexity如果小于了负债的，就有无法覆盖的现金流偿付的风险敞口了，这是不被允许的，所以也就是为什么cash inflow 的convexity要大于outflow convexity
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