Fenton Chen2024-05-24 11:45:41

同学，你好！

收益率曲线变动一次时，可以覆盖负债，原因是期初构建的组合Macaulay duration=investment horizon，它可以做到reinvestment risk和Price risk抵消，有免疫作用。
但收益率曲线经过这一次变动后，Macaulay duration会变，investment horizon不会变，此时，如果不重新构建免疫组合，保持原组合不变，由于Macaulay duration≠investment horizon，若第二次收益率变化，债券就不能覆盖负债了。
所以，一般我们构建好组合后，经过收益率曲线第一次变动，我们要重新构建组合，让新的利率环境下，新组合的Macaulay duration仍然等于investment horizon，来应对未来发生的收益率曲线变动。

免疫策略不是一劳永逸的，是需要根据市场变化不断做rebalance。

望采纳，谢谢！