陈同学2024-05-22 17:01:36
陈同学担心利率上涨不是应该long forward 去锁定利率吗？我的理解是 long forward 是pay fixed 利息，如果后来利率是上涨的那么你去市场上面再去借款就会需要更高成本，所以文中担心利率上涨，去sell 不是错误的方式吗？
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Fenton Chen2024-05-22 17:10:47
Fenton Chen同学，你好！
这里是interest rate futures contracts，它的报价形式是100-利率*100，比如现在利率2.5%，报价形式就是100-2.5=97.5。而如果未来利率上涨到5%，报价就是100-5=95。所以预期利率上涨，sell是没有错的。
望采纳，谢谢！
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那short为何是锁定未来借款利率？
我从long FRA 角度能理解是未来以某固定利率借款，那如果是eurodollar future 不是也应该long 才借到合同里的利率吗？你如果short 不就是把权利给了买方，在这道题作者担心利率上涨，假设现在4%你sell 就是给买方4%借款成本，未来涨到5% 那你为了平仓不是要从市场买5%回来，那你就亏损了呀，我的理解是否对的？
Simon2024-06-03 10:46:11
Simon 问：那short为何是锁定未来借款利率？
举个例子，假设forward 报价=95，那么short forward，锁定利率=5%，
假设未来利率上涨到7%，那么forward=100-7=93，做空forward，有2%的收益，同时从市场上按照7%去借款，成本7%。二者相轧差，最终的借款成本在5%。
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目前eurodollar 95元那债券利率是5%，这时候不是long eurodollar 才能以5%利率进行未来借款吗？ 你、
你原先short5% 等于给到对手方5%进行借贷，但是现在利率涨到7%，本来对手方不签合约应该以7%利率在市场借贷，这个过程你应该损失了2%，如果你还要借钱那总得借款成本应该是9%（7%+2%）
我认为自己对eurodollar 课件上的知识和这道题的答案给的解析有很严重的偏差，请简要阐述我上述问题，和你觉得CFA考纲里怎么介绍eurodollar的，thx
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借款方担心利率上涨，如果利率上涨，那么futures价格下跌，所以借款方会做空futures。short 95 futures只是做空期货，还不涉及借款，和借款无关。实际借款依然是从市场上按照7%去借。只是做空futures有2%的gain，最终借款利率就是5%。
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明白，当利率上涨应该做空美元期货获得收益，这个收益就是0时点和t时点债券的价格差值。题中它们差值是98.05-97.30=0。75% 然后继承遗产的时候借款利率是2.7%因此我认为有效地借款成本是2.7%-0.75%=1.95% 并不是说short 欧洲美元期货当时多少利率就是锁定了那个值。
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对的，同学，是这样理解的。但是继承遗产是上一个example，这个example里是要借钱执行杠杆收购LBO，所以担心利率上涨。
这个理解可以更进一步，Eurodollar futures =100 - forward rate，然后0时刻，签的short futures=98.05，所以可以反推出0时刻，在6时点到期的forward rate=100-98.05=1.95，已经可以判断出锁定了利率=1.95。
只不过其内在逻辑是做空美元期货获得收益，这个收益就是0时点和t时点futures的价格差值。题中它们差值是98.05-97.30=0.75% 借款利率是2.7%因此我认为有效地借款成本是2.7%-0.75%=1.95%
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