Yuzuru2024-05-15 19:11:09
Yuzurucallable putable bond有option risk。但为什么可以使用delta来measure衡量option的风险？是因为delta衡量价格变动导致期权变动吗？
回答（2）
suzhan2024-05-16 09:10:54
suzhan同学你好，含权的债券比如Callable和putable bond，都可以看做是一个pure bond+option， 适用于option的风险及价值的评估方式，也就适用于这里的embeded option bond。
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请具体展开解释一下delta 衡量option 的做法，谢谢。
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同学你好，我们需要从Delta的定义出发，delta它就是衡量期权价格随着标的资产变动而变动的情况，量化了两者变化的关系， Delta call =ΔC/ΔS, Delta put =ΔP/ΔS = Delta call - 1。
Call option， 在行权价格确定的情况下，随着标的资产的价格上升，其期权价值越大，当call option进入ITM之后，标的资产价格每上涨一个单位，Call option的价格也上涨一个单位；当call option在OTM的情况下，标的资产的价格变动对call option影响几乎为0。 由此可推出 Delta call的取值范围是【0,1】。
同理可得出Delta put的取值范围是【-1,0】
结合下图可以更好地去理解体会一下。
Simon2024-05-17 10:36:07
Simon同学，上午好。
delta是标的价格上涨，导致期权价格的变动幅度。例如delta=0.2，表示股票价格上涨1元，期权价格就会同步上涨0.2元。
delta call的取值范围是0到1，越接近0是OTM，越接近1是ITM。
delta put的取值范围是-1到0，越接近0是OTM，越接近-1是ITM。
股价下跌时，利于put，put会朝着ITM变化，所以delta put会朝着-1移动，所以是下跌，但绝对值是上升的。
股价下跌时，不利call，call会朝着OTM变化，所以delta call会朝着0移动，所以也是下跌。
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