穆同学2024-05-13 23:38:08
穆同学老师，rolldown return就是capital gain部分吧，不含票息吧。
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Simon2024-05-14 11:00:25
Simon对的，同学您的理解是正确的，不含coupon，只是capital gain。
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可是这个题一直含coupon…
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同学，上午好。
注意区分收益率五因子中的Rolldown return与滚动回报roll down strategy，这是两个不同概念，一般我们认为如果题目没有明确说明是收益率五因子的情况下，都按照滚动回报rroll down strategy理解。
滚动回报roll-down strategy是指买入长期债券，由于长期债券的YTM更高，因此期初的买入价是更低的，而持有一段期限之后售出的价格是更高的(比如买了10年债，持有3年，卖掉，就相当于卖一个7年债)，因此会产生价格增值的回报。另外这段时间的投资也会有票息的收益，这个也是需要计算在内的。
所以，roll down strategy的return相当于计算两部分，一部分是价格上涨带来的收益，一部分是coupon的收益。
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