veronica lynn2024-04-30 10:34:48
veronica lynn老师 百题第四题是不是应用到了波动率上升用long risk reversal，波动率下降用short risk reversal ？
回答（1）
suzhan2024-04-30 12:44:21
suzhan同学你好，关于risk reversal策略的使用，要结合具体情况来的，单纯波动率上升或下降的变化，是无法确定是否使用risk reversal策略的。
如本题所述，当前的情况是GHS股票的波动率本来应该是呈现skew的特点，即OTM put的波动率高，而OTM call的波动率低。 但现在它的波动率呈现出smile的形态，那么就说明是OTM call/ITM put的波动率高了。 所以要 short OTM call 或者 short ITM put。
同时，因为为了short波动率卖出了option，也就等于卖出了保护，所以需要买入option来锁定下行风险，因此，long OTM put 或者 long ITM call。这就是反向的risk reversal。
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老师 可不可以这么理解：也就是说现在图形是红色曲线，正常图形是黑色曲线，K的观点是右边波动率未来会下降，说明当前右边的implied volatility 偏高，我们应该short OTM call option赚更大的期权费，而卖出期权就会失去保护，则买入一个同等含义的option提供下行保护？？
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老师 这个策略也能叫short risk reversal 吗？
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更正一下第二个追答：这个策略也能叫short risk reversal 吗？risk reversal 一般不都是OTM options?
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同学你好，第一个问题你是理解到了，就是这个意思。只是还是建议不要死记硬背，一定要根据题目中的表述来，因为这道题明确说了是有一个波动率过高的情况。
第二个问题，risk reversal是long call+ short put，一般情况下采用OTM是因为套利的空间和价格问题。
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