安同学2020-10-10 10:35:07
安同学R19原版书后习题21小题，为什么降低非平行移动影响要通过减小convexity? 非平行移动可以通过调convexity来管理的意思吗？那平行移动就是调整duration吗？
回答（1）
Nicholas2020-10-10 13:34:26
Nicholas同学，下午好。
为收益率曲线非平行移动导致免疫策略失效的风险也称为Structural risk (The risk arise because yield curve twists and non-parallel shifts)。最小化债券头寸的离散程度（或凸性）来降低结构化风险，即现金流的离散程度越小，非平行移动的风险就越小。
平行移动可以通过调整Duration来达成免疫策略。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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那平行移动就没有structure risk了吗？
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同学，早上好。
我们看到上述解答中结构性风险的定义，它是来自收益率曲线的改变以及非平行移动。
平行移动的风险来源于利率风险，即收益率曲线上升导致债券价格下跌的风险。
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其实我不太理解到底structual risk 是指什么？非平行移动为什么就有structual risk了？
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同学，下午好。
图中文字是原版书中关于结构性风险的描述与前后的解释，那么我们可以看到，结构性风险在于投资组合的收益率曲线发生扭曲或非平行移动，导致现金流的收益和负债的匹配产生了偏差。结构性风险可以通过最小化债券的分散程度来降低，那么分散程度又可以用最小化凸性来处理。
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