Kevin2020-10-10 10:53:51

同学你好！

目前原版书上的原话是这样的，和图中略有差别。
■if the factor exposure is fully neutralized, the active risk will be entirely attributed to Active Share;
■the active risk attributed to Active Share will be smaller if the number of securities is large and/or average idiosyncratic risk is small; and
■the level of active risk will rise with an increase in factor and idiosyncratic volatility (such as occurred in 2008)

1.由于是single-factor model，对冲因子敞口后，如果还有active return，那么一定是active share引起的，因此active risk（即active return的波动）完全是由active share引起的。
2.讲的是diversification的好处，Active Share引起的active risk会由于分散的好处变小；平均非系统风险小的时候也是类似的。
3.因子波动率和非系统风险波动率升高时，active risk也会升高，参考2008的金融危机就比较容易理解了。


致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~