郑同学2020-09-28 20:18:26
郑同学关于百题固收case4的第二题，洪老师讲的这道题真的是很敷衍。 题目中说的是longer duration，所以潜在收益就大，因为目前利率低，而yield curve又很陡，我觉得没错啊，短期收益率低，curve又比较陡，所以投长期债权获取潜在的高收益有什么错呢？ 洪老师讲的是longer duration，风险low，所以他判断是错的，这个解释太牵强了，人家题目没说这个low是risklow，而是说目前的利率是low的，听了洪老师的这个解释我也是哭笑不得了。
回答（1）
Chris Lan2020-09-29 10:24:07
Chris Lan同学你好
这句话的原话是
The longer the duration, the greater the total return potential because rates are low now and the yield curve is so steep.
他说的rates are low应该是指利率比较纸，而且收益率曲线比较陡峭。由于短期的利率波动幅度会大于长期利率，所以将来收益率曲线短端上升会比较大，长端相对上升比较少，这样曲线会变的趋于平缓。所以这种情况下，duration越大，利率的波动就会更大，所以更有可能带来更大的损失。所以这句话说的是错的，这句话说潜在的回报会变多，这是不对的。如果收益率曲线不发生变化，我们能够获得的回报是确定的，就是获得收益率曲线上各年点位的yield，能获得更多回报，都是预期收益率曲线将来的变化，而提前布局的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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我反复看了视频的讲解和百题的讲解还有您的讲解，还是没能理解是怎么回事。 我们认为他这句话错了，是因为他说的“the longer the duration, the greater the total potential return"这段错了，还是后半句的because之后的话错了？ 如果是前半句，我认为没有错，因为就是久期长的债权的收益率会高一些，但是它的风险是收到利率变化影响大，我们的解释是认为这句话错了么？ 如果是because之后的内容错了，我还是不能立即，yield curve的状态是现在利率低，曲线陡，我理解是站在目前这个时点来看，短期债权的利率低，长期债权的利率高，这么理解对么？
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同学你好
这句话错在前面，后面只是在描述现在的利率水平，以及收益率曲线的情况，这算是前面半句话的条件，后面这句的描述是中性的。他这里错在会有更大的潜在回报，因为如果duration很大的情况下，当利率下降时确实能获得更大的回报，但是如果方向反过来，当利率上升时，价格反而下降很多。所以他说duration大就会有更大的潜在回报是错的，也可能带来很大的损失，即，当利率上升的时候。所以他最好的说法是duration越大，对利率变化的敏感程度越高。
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