Chris Lan2020-09-21 20:00:43

同学你好
这个策略是只做6个月的时间，不是买5年债券，就持有5年。你说的对，他在还有4年半的时候卖掉债券。另外5年的债券YTM是1.1%所就是说我一直持有，只要YTM是不变的，我每年都可以获得1.1%的回报。其实YTM达成的条件中，只要期间所有现金流都以YTM进行再投资，且期间YTM不变，我不持有到期也能获得YTM的收益。所以我可以获得1.1%的回报。

这题说在US,EURO,UK市场之间做carry trade，哪个会有最高的以USD计价的期望回报，在未来的6个月里。所以USD是本币。题干又说未来6个月，USD相对于EUR贬值1%，而GBP相对于EUR是稳定的，说明USD相对于GBP也贬值1%。根据表1，USD的6个月的US floating是1.4%，而且是年化的，所以半年应该是0.7%，但由于USD相对于EUR和GBP都是贬值1%的，所以借USD是划算的，另外要在EURO和UK市场中投一个回报最高的，根据表1投UK的5年债券有1.1%的收益，所以carry trade的策略应该是borrow 6个月的USD LIBOR，投5年的UK bond，交易的回报就是RUK-RUS+currency G/L=(1.1% - 1.4%)/2+1%=0.85%，表格1上的回报率都是年化数据，而这个交易策略是未来6个月，所以回报率之间轧差之后要再除以2，而汇率是未来6个月USD相对于GBP贬值，所以不需要时间调整。所以这题选B。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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