meimei2020-09-20 20:39:34
meimeiasset allocaiton case2 第四题 这个foundation其中的一个liability是annual operation expense, 是一个short term, stable, cash outflow, 而这个基金之前主要是large-cap，加入municipal bond 不是可以更匹配负债么？而且这个entity是免税的，正好把这个州政府债的税也免了。
回答（1）
Johnny2020-09-23 10:33:07
Johnny同学你好，这里可以不用考虑负债，因为foundation、endowment之类都是使用AO，银行、DB plan和保险才使用ALM。有支出并不代表这就是负债，负债指的是具有法律强制义务的支出，如果没有按时按量支付就会受到法律惩罚，比如银行还不出钱、养老金不支付、保险不赔付，这些都是会受到法律制裁的，但是foundation的支付是没有法律强制义务的，钱多就多捐点，钱少就少捐点，没钱就不捐了。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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那AO策略中liquidity的问题怎么处理呢？一般是认为equity都有dividend yield么？但是dividend可能不稳定，每年多点少点儿也无所谓，差不多平均每年有一定的expense就好？
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同学你好，AO中如果需要遇到了流动性较差的资产大类（如房地产、基础建设、PE等），可以不使用这些资产而改用基金，比如投资房地产基金、PE基金等，或者可以将流动性差的资产大类纳入配置中，并在MVO建模中考虑这些资产特定的风险因子。股票的股利不是强制要发的，这个是要结合公司战略以及当年营业情况来看的。
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