刘同学2020-03-31 12:21:34
刘同学你好，几个问题如下 （1）这个F，S分别指代forward price和spot price对吧。那么也就是说，我们在计算roll yield的时候已经是进入了一个forward了，无论roll yield什么数值，forward已经在了，不然F就没意义了，那么大于0时候还进入一个forward是为什么？ (2) 接第一问，我觉得关系反了，F是在0时刻就签订好的未来以F卖B买P，如果F大于S，这在0时刻已经确定了，roll yield肯定大于0(short position)，而不是因为F大于S，roll yield大于0而签的forward。反之同理，0时刻已经锁定远期汇率F，F小于S，roll yield就小于0，到期肯定是要赔钱卖B买P （3）综上，我真不知道这块讨论roll yield的目的是什么，因为汇率都是确定的
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Dean2020-03-31 18:23:12
Dean同学你好，
1 roll yield 转仓是这个意思：比如我要对冲6个月的外汇风险，但是外汇市场上大家都按3个月签订，所以我只也能采用3个月期的外汇，于是我在0时点签订第一个外汇合约F0，那三个月到期后，对当前这个外汇合约结算（F=ST）。但是我总得对冲期限是6个月，还有3个月的外汇没有对冲，于是要在3时点再签订一个外汇合约，即F1，那我现在手里是ST，将来交割的是F1，那ST和F1是不一定相等的这两者差额反映roll yield
2如果是short forward ，就是卖出B买P。在0时点还不能确定F与S的大小关系，因为这个F指的是F1，不是F0。
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多谢回答。也就是说，三月后交割时候的spot rate和在当时签订的后三个月的forward rate相等？这合理吗
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同学你好，ST会随着到期日的临近向F0靠近，如果到期日不相等，就会有套利机会，买低卖高，会使得ST向F0趋近，如果两者不相等，会有套利交易驱使两者相等。
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