Joe2020-03-15 20:31:37
Joe请问为什么买MBS会拉低convexity？
回答（1）
Chris Lan2020-03-16 13:27:39
Chris Lan同学你好
因为MBS当利率下降时，房贷人会向银行再借一笔钱，把之前的房贷还了，所以相当于房贷人call回他的loan，因此相当于房贷人有call option，而投资者则相当于short call，相当于卖掉convexity。因为option和convexity都是好处，期权是有利就行权，不利就不行权，而convexity是涨多跌少，所以两者很像。另外在一级我们也讲过callable bond是negative convexity的。
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