Chris Lan2020-03-16 13:00:45

同学你好
A同学预期收益率曲线是stable的，所以在这种情况下，适合的策略有四种。
buy and hold，riding the yield curve ,sell convexity，carry trade。
策略1，卖3年债券，买10年债券，会导致组合的久期发生较大变化，同时这个策略相当于在加convexity，收益率曲线稳定时应该减convexity，所以这是错的。
策略2，卖5年债券，买30年MBS，MBS相当于short call。因为MBS当利率下降时，房贷人会向银行再借一笔钱，把之前的房贷还了，所以相当于房贷人call回他的loan，因此相当于房贷人有call option，而投资者则相当于short call，相当于卖掉convexity，所以这个是对的，就算久期发生变化，也在组合的允许范围以内，以前是4.74，现在是4.75，他允许的范围是正负0.3
策略3，卖10年债券，买10年的call option，也相当于在买入convexity，所以也是错的，因为收益率曲线稳定的情况下，期权是没用的，因为没有波动。